上银基金陈博，一位从量化模子转向价值挖掘的“新潮买手”。手脚90后基金司理欧洲杯体育，他以其独到的投资框架与较着的个东说念主立场，在纷纷复杂的A股市集中接力于于为投资者寻找延续的逾额收益。

在一场深度对话中，陈博空谈了我方的投资形而上学：如何用“宏不雅+微不雅”的框架应答市集波动，如安在“新潮”视角下精选红利与科技赛说念投资契机，掌握期间机遇。他强调，实在的“新潮”在于机敏捕捉随期间变迁的Alpha，想考的根基恒久是干净资产欠债表、高ROE和低估值三大中枢准则。

陈博认为糊口充满探索，要长久对糊口保持嗜好。他服气，投资的终极内核，是对天下的领路。

以下为对话内容，让咱们一同走进这位“新潮买手”的投资天下。

代表作：上银未来糊口纯真成立羼杂(A类份额：007393；C类份额：014113)

聚焦传媒与科创等产业升级，可贵AI赛说念具备硬实力的优质企业

A类份额近一年净值增长率：86.97%(2024.9.20-2025.9.19)

近3年同类功绩排名：前6%(97/1696)

国泰海通证券三年期、五年期五星评级

主理东说念主：寰球好，今天相等清翠能够和陈博总聊聊市集变化，分享一些投资契机。那么请陈博总先向寰球详备先容一下我方吧。

陈博：寰球好，我是上银基金的基金司理陈博。大学专科学的是统计学，本科和硕士阶段对量化投资的兴味相比多。硕士阶段曾试过好多的策略，比如说配对交往的套利，或者趋势交往的一些模子。然则当确切真金白银作念投资的工夫，平缓发现这些重要可能有一定的局限性。我在履行中深远相识到，如果单纯用某个数学模式，不一定能够康健地赢利。自后加入上银基金，进一步辩论巴菲特、查理芒格的投资理念，深入意会到耐久能赢利的模子、花式，即是“买好公司的股权”，让好公司匡助咱们杀青复利的增长，杀青“慢即是快”。

在具体的投资操作中，尝试去寻找各行业优秀的公司，那些延续能创造逾额收益的公司，去分析他们的特质。最运行辩论的是C端的食物饮料、建材产品、金融这些行业，然后束缚拓展。我发现好公司的共性，领先体面前财报上，它们的ROE在几年的维度频繁皆比同业要高，即便跨行业对比，它们以致能比其他行业的龙头更优秀，体面前责罚的精致化、财务目的的韧性等方面。然后进一步去寻找它优秀的原因，是依托责罚层的才智、如故自身行业的把持性、或者是搭建了高出的护城河等等，那这么的资产偶然率是能让咱们耐久复利赢利的好资产。这是从业到面前的一些相识，平缓行业和个案束缚积存，我手脚又名基金司理也更有信心在A股用这么一套重要体系力图为投资者创造钞票。

主理东说念主：A股在不同阶段的市集立场和结构性特征是不太相似的，在这种变化较快的行情中，您如何应答的呢，基于怎么的一套框架？

陈博：市集变化快且复杂，我给与了宏不雅+微不雅集结的重要体系。先从上至下笃定一个投资策略的宏不雅框架，然后再从微不雅的角度去精选个股。

我从行业辩论员成长为基金司理，关于微不雅的辩论调研相比多，更多地是去知悉一家公司。但实在作念投资的工夫，高出是不雅察到A股近几年的市集情况，对宏不雅环境的判断相等伏击，可以影响一个产品的净值弧线，包括它未来的推崇。是以自后我束缚加深对宏不雅的辩论，考虑周期波动对产品净值的影响。从计谋端到每个月信济数据的分析，包括PMI、CPI、社融数据等，竭力把宏不雅的数据和企业微不雅筹画集结起来，去发掘实在有延续性的趋势，把“从上至下”和“从下到上”两个重要集结起来，应答市集立场变化波动。

主理东说念主：在面前的市集环境下，您合计什么样的投资策略会相对有用？

陈博：面前国内经济处在结构转型经过中，一方面是低利率的环境，红利资产自身对大资金有成立蛊卦力；另一方面，面前宽松的货币计谋也有助于科技发展，有助于成长股估值普及。

这个经过中有两个要点：一个是稳大盘，以央国企为主力的经济基本盘提供能成功进行结构升级的泥土，这里存在相比好的投资契机。第二个是科技成长的冲突，比如半导体、传媒、策动机、通讯这类TMT板块带来某个快速的经济增长点和新质坐蓐力的飞跃。这两者是相得益彰的，共同带动悉数这个词经济迈向合理和良性的发展。

在这个配景下，咱们手脚投资东说念主如何去参与呢？我提议一端成立高成长的科技板块手脚“矛”；另一端拿着高股息、相对低波动的红利资产手脚“盾”。

主理东说念主：好多工夫A股板块之间的联系性很强，您在选投资品类和标的时有什么独到的心得吗？

陈博：巴菲特有一句话“股票短期来看是投票机，耐久来看是称重机”。一个好资产，短期通过择时或者波段操作带来一定收益，但如果能宝石持有，它耐久复利的答复会更可不雅。

是以我每天的伏击使命即是寻找有Alpha的个股。在投资体系中，最可贵企业的基本面和财务质地。我读巴菲特和彼得林奇的册本相比多，红利产品更多鉴戒巴菲特的重要，成长股鉴戒彼得林奇相比多。两位内行有个共同点：岂论采用什么样的股票，财务质地是一个金法子，一定是先从财务登程，再定性辩论。

财务有两个法子，一是有延续相比高的ROE，这反馈了它为鼓吹创造逾额答复的才智。二是资产欠债表干净，莫得过多的有息欠债、商誉、相对较少的应收账款，依靠自身“造血”才智答复鼓吹，而不是把鼓吹手脚融资的对象。岂论是成长股或红利股，这是一个底线条目。

另外，红利板块会加多股息率和分成延续性的判断，成长板块会加多功绩增速和远期利润空间来手脚判断依据，采用“确切有功绩”的科技股。对估值我也有条目，估值较低、未来增长可以，这么的公司应该即是可守可攻、能带来较好答复的公司。

主理东说念主：您对“新潮买手”的界说是什么样的？

陈博：关于“新潮”这个词，我认为，Alpha即是新潮，Alpha的股不是一成不变的，Alpha的股一定是跟着期间的变化去发生变化的。

期间在日眉月异，国内经济增长20年前和面前十足不相似，是以投资也要踏准波澜，机敏知悉到产业趋势发生的质变，判断下一波3到5年的发展。每过三年可能皆会有一个新的Alpha出现，咱们要作念的即是找到这个Alpha。

咱们不要一直执着于夙昔，应该把目光放在未来，不去千里迷于短期的波动，也不盲目去追可能很高的一个热门，这是量化的配景带给我的启示。采用我方看得准的、风险偏好合适的、投资理念匹配的标的，在刻下市集能看到未来2到3年具备明确发展趋势，这么的公司偶然率会带来相比好的答复。

主理东说念主：红利和科技板块“新潮”的投资契机有所不同的，您是如何掌握的呢？

陈博：红利资产的采用最主要的是考虑现款流的变化。科技的新潮看的可能是空间增速还有趋势，红利的新潮看的更多是现款流以及分成能不行普及。我可贵一些随期间发生变化的红利标的，比如会要点布局公用事迹里的动力转型、交通运输里波及虚耗下千里带来现款流增长的板块；而地产、石化、煤炭这一类现款流受影响的板块，则裁减了成立。

本年一些周期红利的板块受到宏不雅影响出现了一定退换，但这些行业的需乞降供给皆是相对康健的，仅仅受到了短期扰动使价钱发生了变化，当处在低位时可以可贵逢低布局。

主理东说念主：咱们了解到您关于传媒、游戏这些赛说念有我方独到的意会，能分享下吗？

陈博：科技板块分硬件、软件。好多硬件在A股里有相比可以的推崇，但践诺落魄游是相得益彰的，下流大巨额是应用的企业。游戏是AI应用里相等大的载体，未来可能是一个几千亿、以致万亿的大市集，是以我可贵到了游戏、传媒这些赛说念。

一方面是精神虚耗需求普及，国内电影、游戏等内容形态皆迎来了浩如烟海似的爆发。另一方面是游戏类公司在财务质地、成长性与估值方面具有上风，具有合理的价钱和相比好的盈利水平。是以游戏它自身是一个新潮产业，同期它亦然一个好资产。

因此，关于新潮的科技成长板块，我会捕捉新兴的产业，同期可贵潮水文化。科技和文化自身皆是新潮，且共融共通。

主理东说念主：好多新潮可能是0到1和1到N的区别，有的处在一个早期，可能会面对市集预期的巨幅波动，有的可能一经造成了产业趋势。您若何适度标的的回撤和波动？

陈博：一个新潮的契机，它偶然率比传统契机波动更大。对我来说，领先，我会适度单一改行比例上限，不会有过高的裸露，个股的比例也不要过高。一方面能适度回撤，另一方面，新潮的契机通常在一年之内会作念1到2次退换，退换的工夫也会相比安宁。

其次，一个新潮品类如果出现下滑趋势，偶然率有两种可能：一是竞争加重，那就要考虑刻下的估值合分歧理，是否要切换到其他行业，需要密切追踪它的变化。另一个是计谋影响，新潮行业如果增长过快，可能会受到一些计谋平滑，以适度风险，那这一部分仓位就要相应裁减。在这个框架下，就能较好适度新潮品类的回撤。

主理东说念主：上银基金的投研体系和机制如何援救你的投资？

陈博：咱们公司的投研体系为投资端提供了塌实、系统性的援救，主淌若两方面：

第一，投研一体化平台援救。上银基金聚焦投研才智建立，束缚完善“投委引颈、专委深化、小组攻坚”的一体化投研中心，确立宏不雅策略、行业辩论、信用评级、可转债、FOF、量化六大专科小组。通过这个平台分享信息，策略联动，显耀普及了全体投研团队的宏不雅大势研判才智以及中不雅赛说念布局才智。比如，咱们在本年上半年精确布局了先进制造、半导体、创50、解放现款流、资源精选等主题类赛说念产品，掌握住了本年以来权利赛说念的多重契机。

第二，咱们领有十分求实、高效的投研理念和文化。咱们的投研理念是渴望能够为投资东说念主创造耐久的可延续答复，投研文化求实和高效，氛围怒放、解放，投研东说念主员畅所欲为，充分碰撞不雅点，基金司理与辩论员之间深度互动、解放究诘。比如，咱们依期有投研的周会、月会，以及不依期开展各项专题究诘，这些交流对我匡助很大，能让我在市集波动中保持机敏度。

主理东说念主：刻下飘荡进取的慢牛行情中，您如何看待后市？接下来相比看好哪些行业？

陈博：咱们如故看好杠铃策略，一端科技，一端红利，两类资产共同成立。

科技成长这一端，改进药、半导体，AI、机器东说念主、新虚耗，本年皆有可以的推崇。还有几个赛说念可以可贵，比如游戏、电子半导体、AI眼镜等虚耗电子新载体、AI玩物，以及旅游，可以豪恣我方的精神虚耗。面前强调反内卷的环境下，群众会更精明精神需求的豪恣，从而出生一些新交易模式的公司。

红利这一端，基本面和宏不雅逻辑莫得发生质的变化，跌下来时反而有性价比。可以聚焦一些高股息低估值的央国企来进行成立，比如银行、高速公路，还有包括环保、垃圾铲除、电力、煤炭周期。央国企是经济的压舱石，它自身即是另一端。

主理东说念主：可以详细一下我方的脾气特征吗？如何把我方的脾气和产品集结起来？

陈博：有一句话值得分享：“长久乐不雅，长久对糊口保持嗜好”。咱们在糊口中会面对好多的抉择和艰难，然则“乐不雅者赢利，悲不雅者正确”。我但愿咱们皆是乐不雅者，关于这个天下有我方的意会，长久去探索这个天下。

我在实在作念有计划时会更偏感性想考，宝石的整套体系可以归纳成三个关键词：资产欠债表干净，高ROE，低估值。

据不雅察，A股市集有三个特质，第一是有波动，第二趋势很长，一个趋势可能会延续三年，第三功绩能有用驱动股价。每几年的立场各不相通，这自身亦然经济发展的法例，我会宝石用感性客不雅的视角去看待A股市集。

主理东说念主：您是90后，除了可贵新潮事物除外，还有哪些兴味爱好？有什么感悟可以分享吗？

陈博：我优游时辰有时会玩一些单机的策略类游戏。我认为打游戏是一个学习的经过，在优质的游戏中可以了解天下、学到好多常识。

我是i东说念主，普通心爱看多样种种的册本，包括化学、物理学、表情学，基因学等，看书可以速即拓展咱们对天下实质的意会。

投资最终投资的是领路。若何意志这个天下？若何意志这个市集？领路不仅存在于股票市集，更是对这个天下自身第一性旨趣的掌持。推选看巴菲特或者彼得林奇等的东说念主物列传，可以了解他们的成长历程、成功之说念。

数据开首：

1、上银未来糊口纯真成立羼杂净值增长率、功绩相比基准收益率数据开首于wind，净值增长率数据一经托管行复核，同期功绩相比基准收益率为28.71%，数据终局2025.9.19。近一年时辰区间为2024.9.20-2025.9.19。

2、基金评级数据、功绩排名开首于国泰海通证券《基金功绩排名榜》，数据截止时辰为2025.08.29，发布日历为2025.08.30，近3年时辰区间为2022.09.01-2025.08.29。国泰海通证券同类型分类：羼杂型-主动羼杂怒放型-纯真策略羼杂型。

3、上银未来糊口纯真成立羼杂成立于2019年7月15日，其功绩相比基准自2025年8月11日起改为上证科创综合指数收益率*50%+上证国债指数收益率*50%，此前功绩相比基准为中证800指数收益率*50%+上证国债指数收益率*50%，A类份额2020-2024年各年收益率/功绩相比基准收益率折柳为23.18%/14.95%、11.22%/2.07%、-21.86%/-9.26%、-3.44%/-3.35%、12.66%/10.80%，成立以来至2025年6月30日收益率/功绩相比基准收益率为38.54%/21.25%。C类份额确立于2022年1月17日，2022-2024年收益率/功绩相比基准收益率折柳为-20.01%/-7.39%、-4.01%/-3.35%、12.01%/10.80%，成立以来至2025年6月30日收益率/功绩相比基准收益率为-4.22%/0.45%。以上功绩数据开首于依期阐扬。现任基金司理任职情况：陈博2020年11月17日于今，历任基金司理：赵治烨2019年7月15日-2023年10月19日，程子旭2019年8月9日-2020年5月12日，王可心2020年2月3日-2020年11月17日。以上数据开首于依期阐扬。

4、陈博：8.5年证券从业阅历，其中5.5年公募基金责罚陶冶；好意思国乔治华盛顿大学统计学硕士； 2016年8月加入上银基金，历任上银基金辩论员、基金司理助理等职务，2020年2月起担任基金司理。证券从业年限终局2025年6月30日。

5、终局202.8.31，除上银未来糊口外，陈博还责罚其他1只纯真成立型型基金。上银鑫达纯真成立羼杂成立于2017年3月9日，其功绩相比基准为中证800指数收益率*50%+上证国债指数收益率*50%，A类份额2020-2024年各年收益率/功绩相比基准收益率折柳为46.44%/14.95%、7.75%/2.07%、-12.47%/-9.26%、-6.24%/-3.35%、8.26%/10.80%，成立以来至2025年6月30日收益率/功绩相比基准收益率为101.09%/27.48%。C类份额确立于2022年5月20日，2022-2024年收益率/功绩相比基准收益率折柳为2.05%/0.05%、-6.79%/-3.35%、7.62%/10.80%，成立以来至2025年6月30日收益率/功绩相比基准收益率为3.14%/8.52%。现任基金司理赵治烨2017年3月9日于今，陈博2020年2月3日于今；历任基金司理常璐2017年12月6日-2018年3月28日。以上数据开首于基金依期阐扬。

6、本材料联系不雅点具有时效性，不代表基金践诺投资有计划，具体投资策略以基金协议为准，基金责罚东说念主可在基金协议商定畛域内把柄践诺情况对投资比例进行退换。

基金有风险，投资需严慎。投资东说念主购买基金时应详备阅读基金协议、招募讲明书和基金产品府上摘录等法律文献，全面了解产品风险，在了解产品情况及销售适合性看法的基础上，把柄自身的投资场地、投资期限以及风险承受才智等要素，感性判断并严慎作念出投资有计划。基金责罚东说念主同意以诚恳信用、勤劳守法的原则责罚和诓骗基金财产,但不保证基金本金不受蚀本，不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。基金产品存在收益波动风险。基金的过往功绩偏激净值落魄并不预示其未来功绩推崇欧洲杯体育，基金责罚东说念主责罚的其他基金的功绩并不组成对基金功绩推崇的保证。我国基金运作时辰较短，不行反馈股市发展的悉数阶段。