开云体育2.中好意思投资与消费比例对比字据世界银行数据-开云(中国)Kaiyun·官方网站 - 登录入口

消费与投资之间的关系开云体育

1.单看“三驾马车”容易割裂消费与投资的关系

经济增长在职何时期都至关攻击。时常咱们接受GDP（国内坐褥总值）及增速来臆度经济增长。GDP的统计方法有多种，其中，支拨法易于统计，通常凯恩斯经济学总需求分析框架盛行，因此将最终需求说明为消费、投资、净出口这“三驾马车”是宏不雅经济常用分析方法。

然而，这种“三分法”是一种静态分析方法。基于此，争论消费或投资谁更攻击时，频频容易鄙见所及。从“三驾马车”对GDP增长孝顺率来看（见图1），消费和投资的孝顺率频频此消彼长，因此容易误觉得二者存在相互抹杀的关系，更无法反馈消费与投资的相互作用。事实上，消费和投资近似于DNA双螺旋结构交互前进，不应将其割裂看待。

如果咱们沿着一条时刻轴，去说明二者的关系，不错发现：在仅眷注单期的情况下，容易形成消费与投资竞争等分蛋糕的观点，从而将消费和投资割裂开来，觉得两者是此消彼长的关系。如果进一步接洽多期，投资的地位会飞腾。这是因为当期投资草率抵补老本折旧并增多下一期干预坐褥的钞票，进一步产生下一期收入和消费，投资作为各期坐褥活动“贯穿器”的作用将会放大。而如果从遥远接洽，那么消费的地位又会飞腾。东说念主类经济活动的最终目的是消费，关系到国民福祉，关系到东说念主们对好意思好生计的追求，是一切坐褥活动的终极道理。一切供给最终都要依靠消费已毕其价值。尤其值得指出的是，消费亦然维系劳能源可捏续供给的条目，是用于维系处事者体能或武艺的东说念主力老本投资。这不同于狭义的老本品投资。

2.消费与投资之间存在相互促进关系

从微不雅层面看，投资和消费在资源分拨上可能存在竞争关系。在家庭层面，住户过多地将收入用于投资或储蓄，就会减少日常消费支拨。在政府层面，过多地将环球财政支拨用于环球投资可能会挤占环球财政中本可用于援救住户消费（如社会福利、消费补贴等）的资金。

从宏不雅层面看，投资和消费是相互影响的。

领先，投资不错促进消费。当企业增多投资时，一般会创造更多的服务契机，提高处事者收入，进而增多消费。同期，投资频频伴跟着时刻立异和坐褥效率缓助，膨胀的供给不错裁减商品价钱或增多新式商品供给，刺激住户消费。

其次，消费会作用于投资。投资时常是基于对往日老本报恩率的预期，刚劲的消费商场时常意味着企业预期销售和利润增多，激励企业进行更多的投资活动。跟着消费者偏好的变化和需求的升级，企业需要不休投资于研发和时刻立异，昂然消费者需求。这种立异投资不仅增强了企业竞争力，也激动了悉数行业的时刻进步。因此，以消费需求为基础，在商场经济条目下，愈加易于发现存合理报恩的投资主义，缓助经济运转的效率，并激动已毕经济总量的增长。唯独无效的投资，莫得无效的消费（除了奢靡）（盛松成等，2023）。

消费和投资之间的因果关系是不错跟着时刻退换的，这也适当我国国情和发展阶段的特质。纠正洞开以来，早期我国从筹谋经济转向商场经济，商品供给贫穷，经济增长主要由投资驱动；跟着经济快速增长，商品供不应求的所在转换，投资边缘报恩率下落，消费清静决定投资的走向。

什么是消费和投资的良性轮回

1.消费与投资的表面关系：来自经济增长模子的评释

刻下有一种不雅点强调投资拉动经济增长的攻击性，觉得应该尽可能依靠投资来促进经济增长和时刻立异。执行上宏不雅经济学表面模子早有商量。索洛模子和拉姆都-卡斯-库普曼模子永诀从储蓄率外生或内生的角度，动态地申诉了经济增长流程中消费和老本的关系：领先，投资对经济增长很攻击，或者说储蓄率对经济增长很攻击。储蓄率的高下决定了经济达到稳态时的经济产出水平，即决定了经济边界所能达到的高度。其次，储蓄率并不是越高越好，或者说投资不是越多越好。储蓄率过高会忽略消费的道理，辛勤毕遥远内总消费最大化才是全社会的主义。不仅如斯，过高的储蓄率会带来老本存量膨胀，与之跟随的是看守投资水平飞腾，即看守边界如斯庞大的老本存量使之不萎缩就需要保证每期投资不行罢手或减少。终末，消费与投资之间存在最优组合。对各个经济体而言，何为最优增长旅途以及计谋若何已毕最优增长旅途，受到竞争时势、文化习气、风险偏好等诸多成分影响。

2.中好意思投资与消费比例对比

字据世界银行数据，好意思国的老本形成总和占GDP的比重相对清醒，在20%~26%之间波动。而中国的比重从20世纪70年代初的31%波动飞腾至2011年的46.7%，随后小幅下落清醒在43%傍边（见图3）。好意思国的消费支拨占比相对较高，且总体上保捏相对清醒，标明好意思国的经济模式愈加贯注消费。1972年至2021年，好意思国最终消费支拨占GDP比重的变化范围在75.75%~85.13%。中国消费支拨占比2000年后有所下滑，从63.6%跌至2010年的48.9%，随后小幅飞腾。

值得醒目的是，在经济零落期间（如20世纪80年代初期和2008年金融危急期间），好意思国最终消费支拨占GDP比重有所飞腾，主淌若因为投资和出口减少，消费在经济中的比重相对增多。然而，在此时期，中国的老本形成总和占比呈现飞腾趋势，反馈了两国计谋效劳点的互异。新冠疫情期间，中好意思储蓄率均有所飞腾。好意思国储蓄率飞腾主淌若因为披发的大量财政补贴增多了住户的可利用收入，而在补贴计谋罢手后，该部分逾额储蓄飞速振荡为消费。但中国的情况有所不同，由于经济不祥情趣增大，大多数住户接收注意性储蓄。

3.消费与投资之间存在最优组合

加大投资诚然草率作念大经济边界，但也有代价，那即是减少东说念主们的消费及福祉。经济增长模子提倡的“黄金秩序”是：当经济达到稳态时，其老本存量对应的老本边缘报恩率恰巧等于东说念主口增长率、时刻进步率和折旧率之和。这么既不会过于扼制消费，也不至于罔顾产出。

本文通过实证磨练发现，消费占比存在权臣的门槛效应，即当消费占比高于78.7%时，老本形成增速对GDP执行增速的促进作用昭着缓助。当今中国的消费占比还远远莫得达到最优水平。

很长一段时刻以来，中国的经济增长模式是重投资而不重消费。这种模式侧重于增多老本投资和坐褥材干，即通过大边界的基础设施开辟、工业化和城市化来激动经济增长和服务。该模式在激动经济高速增长的同期，也存在昭着的缺点。产能多余、资源错配、发展不平衡等问题日益超越，同期，大边界投资和快速工业化变成了严重的环境问题，包括资源过度销耗和环境玷污等。

若何促进消费和投资的良性轮回

2023年中央经济责任会议提倡了促进消费和投资良性轮回的两个办法：一是引发有潜能的消费，二是扩大有用益的投资。何为有潜能的消费和有用益的投资？简便来说，有用益的投资即是产出最终能已毕销售并取得利润的投资，这是由需求端和供给端共同决定的；有潜能的消费是能促进投资不休产出并扩大坐褥的消费，这主要取决于需求端和供给端的相互影响。

消费在宏不雅经济表面中一直占据攻击地位。亚当·斯密早有言在前，“消费是坐褥的惟一归宿和目的”。马克念念则将消费和坐褥四肢一个矛盾长入体，消费决定于坐褥又副作用于坐褥，消费是社会再坐褥得以进行的攻击条目。古典经济学强调个体应该节制消费，更多储蓄，形成老本，激动经济增长和遥远茁壮。这种抵消费的观点与所处的经济发展阶段联系。多储蓄、多投资故意于老本积贮和经济增长，但凯恩斯觉得过少的消费、过多的储蓄在莫得鼓胀多的投资需求与之匹配时会导致总支拨下落，引发大荒僻。

相较于丰富的消费表面，特意商量投资的经济表面要少得多，主要共鸣在于看守一定水平的投资对经济平淡运转是必需的，以及老本报恩率对投资的牵引作用庞大。值得指出的是，老本报恩率也与消费联系，但这少许较少被说起。投资最大的风险是居品卖不出去，也即是马克念念说的“张惶的向上”。因此，决定投资的主要成分是消费，唯独下一期消费扩大，才能增多当期投资。唯独以需求为牵引，荒谬是通过消费已毕居品的销售，才会有老本报恩率并引至投资需求。

此外，传统经济表面存在一定局限性。经济增长模子无一例外强调全要素坐褥率或处事坐褥率的作用，但暴戾了时刻进步是生长于投资和消费流程中的。消费与投资对全要素坐褥率增长都很攻击，而现存的经济增长模子未能描写这种交互影响。

消费是经济清醒增长的攻击成分。投资频频是波动的，荒谬是在经济不祥情趣增多时。然而，消费时常是相对清醒的。通过消费来带动投资，线路消费对投资和时刻进步的引颈和促进作用，有助于裁减经济波动，保捏经济增长的清醒性。

论断

消费和投资的关系跟着时刻发生变化，消费与投资之间存在正平衡关系，这是传统经济学文件所暴戾的。我国消费占比仍远低于最优水平，经济增长模式应由政府教育投资为主清静转换为以消费促进投资为主的模式。

投资是蔓延的消费，消费则是另一种投资。当个东说念主或企业进行投资时，是将刻下的资源用于坐褥或发展，而不是立即消费，这意味着他们将享受报恩和利润的时刻推迟到往日。因此，投资不错看作将刻下的消费蔓延到往日。消费则不单是是昂然刻下的需求，也不错被看作是一种对往日的投资。通过消费，个东说念主或家庭不错提高自己的生计质料、昂然需求，并为往日的发展提供基础。同期，消费对投资和时刻进步有引颈和促进作用，成为一种潜在的投资力量。消费与投资的良性互动，是短期促进经济增长的良药，更是遥远捏续发展的密钥。

（作家系中国首席经济学家论坛研究院院长、中欧海外工商学院教师）

第一财经获授权转载自微信公众号“首席经济学家论坛”。

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